需求季节性回升 水泥价格持续反弹

　　8月以来，水泥行业进入需求恢复阶段，水泥价格止跌回升，并呈现出稳步上涨态势。中国水泥网发布的全国水泥价格指数显示，自8月初开始，该指数已从140.89点上涨至近期的152.51点。生意社数据显示，天山水泥（硅酸盐水泥，强度等级42.5）9月6日报价为480元/吨，相比8月初上涨约14%。

　　天风证券表示，8月底9月初，国内水泥市场需求环比进一步提升，华东和华南地区企业发货基本恢复到8-9成水平，部分省份达到产销平衡，库存下降明显；华北、西北和华中等其他地区，下游需求恢复相对缓慢，但较前期相比也有改善，因企业仍在执行错峰生产，整体库存水平均保持在中等合理位置，支撑水泥价格继续上行。

　　伴随着水泥指数反弹，同花顺水泥概念指数8月以来持续上涨，截至9月7日收盘，该指数报收于1344.76点，相比8月初上涨约24%。其中，华新水泥相比8月初（前复权现金分红，下同）上涨约69%、天山股份上涨约37%、上峰水泥上涨约36%。

　　国盛证券认为，随着需求的季节性回升、错峰生产等行业自律手段和局部限电的供给侧约束，前期价格回落幅度较大的区域价格持续反弹，水泥价格延续上升节奏。短期来看，需求有望企稳修复，而盈利阶段性低位背景下，企业自律错峰和潜在环保、能耗约束也有助于价格回补和盈利修复；中长期来看，碳中和背景下随着相关政策的出台落地，产业政策和供给约束或持续趋严，有利于提升行业盈利中枢和稳定性，推荐业绩确定性强、中长期产业链延伸有亮点的企业。